Аналитик ГК «ФИНАМ» Малых Наталия считает, что акции Детского мира справедливо оценены рынком:

При оценке мы ориентировались в большей степени на российский потребительский сектор, отдав ему вес 80% из-за общих ключевых драйверов — демографические тренды, покупательная способность, высококонкурентный рынок. Вес зарубежных ритейлеров детских товаров, соответственно 20%. Страновой дисконт мы повысили до 40%.

После актуализации оценки мы понизили целевую цену акций Детского мира с 107,6 до 97,9 руб., но сохранили рейтинг «держать». Снижение таргета в основном связано с сокращением мультипликаторов по группе зарубежных аналогов и повышением странового риска. Мы считаем, что акции Детского мира сейчас вполне справедливо оценены рынком. Потенциал роста ~2%.

К основным рискам для таргета относим дальнейшее замедление роста сопоставимых продаж, а также проведение SPO, которое в моменте создаст давление на акции.

Детский мир опубликовал сильные финансовые результаты за 1К18; скорректированная EBITDA обогнала консенсус-прогноз на 6.7%

12 апреля Группа опубликовала операционные результаты, которые продемонстрировали замедленный, но все же сильный рост выручки (+14% г/г против 19.9% г/г в 4К17). Сопоставимые продажи выросли на 5.1% за счет роста трафика (+8.8%) при отрицательном LfL-чеке (-3.4%). Сильные онлайн-продажи также поддержали выручку: +65% г/г в 1K, при этом доля онлайн-продаж увеличилась с 4.8% в конце 2017 года до 6.2% в 1К18. Валовая рентабельность несколько упала г/г (-110 бп) частично из-за продажи промо-товаров, оставшихся после 4К17, и составила 29.6%. Детский мир ожидает, что увеличение количества товаров собственной торговой марки и прямых импортных контрактов будет способствовать росту маржи. Акцент Группы на рост эффективности и сокращение операционных затрат начинает приносить плоды: скорректированная EBITDA выросла на 30% г/г и превысила консенсус-прогноз на 7%. Это стало возможным из-за снижения SG &A- затрат (-184 бп) на фоне оптимизации кадровой структуры и снижения затрат на аренду в процентах от выручки. Также Детский мир прилагал усилия для снижения долговой нагрузки. В настоящее время отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA упало с 1.9x в 1К17 до 1.5x по состоянию на 31 марта 2018 года. Средняя стоимость долга также снизилась до 9.5% в 1К18 с 11.2x по состоянию на 31 марта 2017 года и 10.3% по состоянию на 31 декабря 2017 года. Более эффективная политика в части долговой нагрузки и, следовательно, более низкие финансовые затраты (-13% г/г) помогли Детскому миру увеличить скорректированную чистую прибыль более чем в три раза г/г в 1К18 (со 137 млн руб. в 1К17 до 453 млн руб. в 1К18). Компания подтвердила свой прогноз по открытию около 70 магазинов в 2018 году, большинство из которых будет открыто в конце года.

( Читать дальше )

Объем консолидированной неаудированной выручки Группы «Детский мир» по МСФО в 1 квартале 2018 года увеличился на 14% до 24 млрд руб. по сравнению с 21,1 млрд руб. в 1 квартале 2017 года. Об этом сообщила компания.

«Детский мир» раскрыл результаты 1-го квартала. Ритейлер увеличил торговую площадь на 15% в годовом выражении, выручка выросла на 14%, до 24 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 30% в годовом выражении, а скорректированная прибыль достигла 453 млн руб. Долговая нагрузка сократилась до 1,5х EBITDA. Я отмечаю в отчетности несколько важных обстоятельств. Прежде всего, с прошлогодних 11% до 5,1% снизился прирост продаж по сопоставимым магазинам. Но, на мой взгляд, это не должно напугать инвесторов, поскольку бесконечно наращивать продажи невозможно. Трафик по сопоставимым магазинам увеличился на 8,8%, и это хороший результат. Другим важным драйвером роста продаж стало увеличение оборота в интернет-магазине на 60%. Компания планирует ускорить темпы открытия магазинов во 2-м полугодии. Прогноз продаж на 2018 год: 112 млрд руб. Я полагаю, что «Детский мир» — это один из лучших публичных ритейлеров, чьи акции торгуются на Мосбирже. Подтверждаю рекомендацию «покупать», цель — 126 руб. на горизонте 12 месяцев.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Продажи «Детского мира» выросли в 1К на 14% до 24 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов и увеличения сопоставимых продаж. За последний год количество торговых точек увеличилось на 20% или 104 магазина. LFL выручка повысилась на 5,1% (+11,2% в 1К 2017) при росте траффика на 8,8%. Средний чек сократился на 3,4%.

Без учета перехода на стандарт МСФО 16 «Аренда» EBITDA в 1К 2018 составила 1,29 млрд.руб. (+56,5%), маржа EBITDA повысилась на 150 б.п. до 5,4%. Чистая прибыль составила 336 млн руб. против убытка 89 млн.руб. годом ранее. Чистая маржа в 1К 1,4%.

С применением МСФО 16 EBITDA составила 3,34 млрд.руб. (маржа13,9%), а чистая прибыль 232 млн.руб. (маржа 1%).

Чистый долг с начала года вырос на 56% до 16,3 млрд.руб. или 1,58х EBITDA. Рост, по всей видимости, связан с сезонными факторами (в 1К компания оплачивает товары, проданные в 4К).

В целом мы считаем результаты умеренно позитивными. Несмотря на замедление роста сопоставимых продаж, темпы LFL все еще выше, чем в среднем по продуктовому ритейлу. Нам также нравится оптимизация операционных расходов на фоне масштабирования бизнеса — EBITDA на 1 магазин в 1К составила 2,1 млн.руб. против 1,6 млн.руб. годом ранее.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Совет директоров «Детского мира» рекомендовал общему собранию акционеров распределить часть чистой прибыли общества по результатам 2017 года на дивиденды, следует из сообщения компании.
Компания может выплатить дивиденды в размере 3,88 руб. на одну обыкновенную акцию. Общая сумма дивидендов «Детский мир» составил 2,867 млрд рублей.

Предложенный размер дивидендов полностью согласуется с предыдущим прогнозом руководства и предполагает направление на выплату дивидендов 100% чистой прибыли за 2017 г. по РСБУ. Таким образом, дивидендная доходность акций составит 4% из расчета финальных дивидендов и 7,6% – исходя из консолидированного размера дивидендов за весь 2017 г.

Мы ожидаем, что «Детский мир» останется одним из наиболее быстро растущих российских ритейлеров (по итогам 2018 г. мы прогнозируем увеличение выручки на 15% г/г), а также в числе лидеров по размеру дивидендов (прогноз 12-месячной дивидендной доходности – 9%).

С точки зрения инвестиционной привлекательности компания является одним из наших фаворитов в секторе. Наша оценка прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте составляет 130 руб. В отношении акций «Детского мира» мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

ВТБ Капитал

Темпы роста выручки в 1 кв. снизились, но остались достаточно высокими

Выручка в первом квартале увеличилась на 14% год к году. Детский мир вчера опубликовал результаты продаж по итогам 1 кв. 2018 г. В частности, выручка выросла на 14% (здесь и далее – год к году) до 24,0 млрд руб. (422 млн долл.). Это означает замедление на 6,1 п.п. относительно предыдущего квартала, однако частично оно объясняется снижением темпов инфляции и высоким уровнем продаж в 1 кв. 2017 г. Онлайн- продажи Детского мира продолжили демонстрировать хорошую динамику и в четвертом квартале увеличились на 65% до 1,5 млрд руб. (26 млн долл.).

Динамика сопоставимых продаж остается положительной. Сопоставимые продажи магазинов, работающих 12 полных месяцев, выросли за отчетный период на 5,1% при увеличении трафика на 8,8% и сокращении размера среднего чека на 3,4%. В первом квартале было открыто пять новых магазинов сети «Детский мир» и два магазина ELC. В итоге торговая сеть на конец квартала выросла на 20% до 625 магазинов, включая 579 магазинов сети «Детский мир» и 46 магазинов сети ELC. Общая торговая площадь увеличилась на 15% до 686 тыс. кв. м. В этом году компания планирует открыть в общей сложности не менее 70 магазинов (традиционно основная часть открытий новых магазинов приходится на вторую половину года).

( Читать дальше )

Детский мир в I квартале увеличил выручку на 14%, до 24 млрд руб.

Консолидированная неаудированная выручка Детского мира в I квартале 2018 года выросла на 14%, до 24 млрд рублей с 21,1 млрд рублей в I квартале 2017 года. Сопоставимые продажи (LfL) сети магазинов Детский мир в России увеличились на 5,1% за счет роста трафика на 8,8%, который был частично нивелирован снижением среднего чека на 3,4%, сообщил ритейлер.

Динамика продаж Детского мира замедляется. Основная причина связна со снижением среднего чека. В тоже время мы отмечаем крайне хорошие темпы роста трафика (+8,8%). В целом, мы видим риск того, что динамика выручки компании может быть меньше, чем рынок закладывал ранее, однако это объективное следствие низкой инфляции, а не ухудшения ситуации в компании. В частности, рост трафика свидетельствует о том, что Детский мир продолжает успешное развитие.

Промсвязьбанк

Детский мир опубликовал операционные результаты за 1К18. Показатели подтвердили ослабление роста выручки кв/кв 

Выручка Детского мира выросла на 14% г/г до 24 млрд руб. Снижение LfL-чека (-3.4%) было компенсировано ростом трафика (+8.8%). В целом, сопоставимые продажи Детского мира показали рост на 5.1% в 1К18. Группа открыла 5 новых магазинов, и общее число магазинов в портфеле на 31 марта составило 625. Общие торговые площади выросли на 15.1% г/г. Группа продолжала развивать программу лояльности, и в 1К18 количество держателей бонусных карт увеличилось на 24% г/г, при этом около 76% покупок осуществляется с использованием карт лояльности.

Мы считаем результаты умеренно негативными. Операционные результаты Детского мира за 1К18 показали ослабление роста кв/кв, однако в целом мы не меняем нашу позитивную фундаментальную позицию по компании. Выручка выросла на 14% г/г в 1К18 против 19.8% г/г в 4К17. Рост сопоставимых продаж также замедлился — до 5.1% с 7.2% в 4К17. Компания считает высокую базу 1К17 основной причиной замедления (выручка +26.8% г/г и LfL +11.2%), как и сильные результаты продаж на новогодние праздники, которые привели к ослаблению продаж в 1К18. Мы ожидаем, что Bloomberg снизит консенсус-прогнозы на 2018 после публикации результатов за 1К18 — на 2-3% и 3-4% по выручке и EBITDA соответственно.

АТОН

Объем консолидированной неаудированной выручки группы «Детский мир» в 1-м квартале 2018 года увеличился на 14% — до 24 млрд рублей, говоритс в отчете компании.

Объем выручки интернет-магазина вырос на 64,9% — до 1,5 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России увеличились на 5,1%, сопоставимый рост числа чеков составил 8,8%, сопоставимый размер среднего чека снизился на 3,4%.

В 1-м квартале 2018 года было открыто 5 3 новых магазинов сети «Детский мир». Группа продолжила развитие сети магазинов «ELC», открыв два новых магазина в Москве и Краснодаре. Общее число магазинов группы компаний на 31 марта 2018 года составило 6254

Согласно результатам отчетности за 1-й квартал 2018 года, «Детский мир» увеличил торговую площадь на 15% YoY, количество магазинов выросло на 20%, до 625. Выручка приблизительно соответствовала темпам роста торговых площадей, +14% YoY. Снижение темпов роста сопоставимых продаж с 11,2 до 5,1%, на мой взгляд, не является настораживающим фактором, этот показатель довольно волатильный, во 2 квартале 2017 г. он был на уровне 4,8%.

( Читать дальше )

3 апреля АФК «Система» опубликовала финансовые результаты за 2017 г. по МСФО.
Консолидированная выручка компании в 2017 г. увеличилась на 3,5% до 704,6 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA показал рост на 8% до 199,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль за 2017 г. без учёта выплат по мировому соглашению с Роснефтью составила 33,4 млрд руб., показав рост в 3,5 раза по сравнению с 2016 г.

Более наглядно отображает дела в компании операционная прибыль. Операционная прибыль АФК «Система» в 2017 г. выросла на 11% до 91,2 млрд руб. по сравнению с прошлым годом 82,1 млрд руб. Операционная маржа растёт третий год подряд, в 2017 г. достигла 11%. Рост финансовых показателей обусловлен в основном за счёт операционных результатов МТС и повышения эффективности Детского мира.


( Читать дальше )